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自人工智能热潮兴起以来，投资者一直担心，在AI时代，谷歌在互联网搜索领域的主导地位还能维持多久。
如果Alphabet上周财报中搜索业务营收低于预期具有参考意义，那么这些担忧并非没有根据。颇具讽刺意味的是，至少部分威胁是来自谷歌内部：其不断扩张的AI业务正在蚕食公司的一项传统优势。
“如果这棵摇钱树不再是摇钱树，那就有理由担心了，”持有Alphabet股票的Graham Capital Wealth Management首席投资官Stash Graham表示。
美国选举后的乐观情绪周三推动多数大型科技股上涨，Alphabet也随之反弹，但这并不能掩盖公司上周公布财报后遭遇的历史性抛售。除了搜索业务营收不及预期外，公司还表示，搜索产品AI Mode日益普及也是原因之一，AI Mode的变现率低于传统搜索。
搜索业务占Alphabet 2025年营收的一半以上，这一业务可能走弱成为投资者面临的最新警讯。此前，资本支出飙升、市场担忧公司在尖端AI模型领域落后，以及上一季度自由现金流转负，都已令投资者承压。这也标志着Alphabet发生了转变，该公司过去一直以能够稳定创造自由现金流著称。
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