华泰期货镍不锈钢日报20230804：不锈钢基差低位回升，现货成交偏淡

采编：hyt15 来源：华泰期货发布时间：2023-08-04 10:20:55

镍品种：

8月3日沪镍主力合约开于170360元/吨，收于167580元/吨，较前一交易日收盘下跌%。当日成交量为万手，持仓量为92342手。昨日夜盘沪镍主力合约开于168080元/吨，收于168940元/吨，较昨日午后收盘上涨%。

昨日白天镍价明显下挫，夜间小幅弹升，下游企业逢低补库，精炼镍现货市场交投氛围有所好转，现货升水走势分化，金川镍升水明显上调，俄镍和镍豆现货升水持稳运行。SMM数据，昨日金川镍升水上涨650元/吨至4750元/吨，进口镍升水持平为2100元/吨，镍豆升水持平为300元/吨。昨日沪镍仓单减少36吨至1716吨，LME镍库存减少234吨至36972吨。

(资料图片仅供参考)

镍观点：

镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，上半年镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，镍价继续下行的主动性不足，加之当前宏观情绪偏强，短期价格或震荡运行，建议暂时观望。

镍策略：

中性。

风险：

低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。

304不锈钢品种：

8月3日不锈钢主力合约开于15420元/吨，收于15295元/吨，较前一交易日收盘下跌%，当日成交量为万手，持仓量为71210手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于15305元/吨，收于15440元/吨，较昨日午后收盘上涨%。

昨日白天不锈钢期货价格明显回落，现货价格依然持稳为主，市场成交转淡，下游观望情绪升温，基差自低位回升，但绝对值依然处于较低水平，夜间受外围情绪提振，不锈钢期货价格强势弹升。昨日无锡市场不锈钢基差上涨70元/吨至110元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨170元/吨至160元/吨，SS期货仓单增加1269吨至56221吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1100元/镍点。

不锈钢观点：

304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应趋增、预期需求向好、库存中性的格局中。7月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态，近期价格反弹后产业链利润状况明显好转，后期不锈钢价格上行空间有限。不过因不锈钢中线预期供需同增，且无明显库存压力，其供需矛盾暂不突出，加之短期宏观情绪较强，后期仍有政策预期与旺季消费预期支撑，短期价格或偏强震荡，建议暂时观望。